华尔街最悲观分析师、摩根士丹利首席美股策略师迈克-威尔森周一表示，标普500指数可能还会较当前水平再下跌17%，因为股市未能像投资者越来越预期的那样提供对冲通胀的能力。

这是因为，随着美国通胀飙升至40年高点，标普500指数的实际收益已跌至上世纪50年代以来的最大负值。

威尔森说：“由于通膨如此之高，且盈利增长迅速放缓，股市不再提供许多投资者所指望的对冲通胀风险的工具，”并补充称，按年计算，实际盈利收益率往往领先于实际股市回报率约六个月。

这意味着，随着标普500指数的实际盈利收益率大幅下挫，股市仍有可能从当前水平大幅下跌。威尔森预计，标普500指数短期内至少将跌至3800点，这意味着较当前水平可能下跌8%。在最坏情况下，该指数可能跌至3460点，意味着较当前水平下跌17%。

这是一种切实的可能性，因为第一季度供应链中断的情况有所缓解，库存开始上升。

威尔森表示：“从变化速度来看，这些动态出现的同时，需求正在放缓，这增加了目前消费品渠道库存过剩的可能性，这对定价构成风险。“

另一方面，受疫情影响，供应链可能再次收紧。威尔森说：“无论如何，对消费类股或其他受益于短缺和定价权的股票而言，这都不是利好消息。”

威尔逊重申了他长期以来的观点，即股市会呈下跌趋势，而非上升趋势，因通胀创纪录飙升，利率飙升，以及消费者和企业前景不稳定。就目前而言，标普500指数今年以来下跌了约14%，证明威尔逊的谨慎是有道理的。

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