投资要点：

　　2021 年12 月20 日至12 月31 日科创50 指数下跌0.06%，相对前两周跌幅收窄。期间纳斯达克指数上涨3.77%，上证指数上涨0.2%，创业板指跌3.25%。近两周科创板区间日均成交额为417亿元，日均换手率为4.5%，环比前两周略有回升，全部A 股区间日均换手率3.5%，近两周市场情绪活跃度基本持平。

　　12 月20 日至12 月31 日，科创板区间成交额4175 亿元，净流入金额-29.7 亿元。按资金规模看，特大单(大于100 万)净卖出5亿元，大单(20-100 万)净卖出24.6 亿元，中单(4-20 万)净买入25.6 亿元，小单(小于4 万)净买入4 亿元。

　　近两周融资融券合计7359 亿元，环比下降1.1%，其中区间融资余额5621.5 亿元，融券余额1737.8 亿元，期间净买入2.2 亿元；科创板概念基金区间成交额78.4 亿元，环比下滑，区间净主动卖出2.6 亿元，环比前两周区间净卖出额大幅减少。

　　近两周有8 支新股在科创板上市，首发募资总额143 亿元，总计有377 家公司已上市科创板。近两周新增3 家公司首发注册生效待上市，有16 家公司更新再融资审核流程。

　　目前科创板PE(TTM)70.7 倍，环比有所上升，位于2019 年7 月以来的19.5%历史分位，从2020 年下半年以来科创板的高估值已得到较好的消化，且2021 年科创板3 季报业绩实现高增长，相对主板和创业板业绩增速更高。目前板块个股估值中位数为54.7 倍。科创50PE(TTM)54.9，PB(LF)6.7 倍，绝对估值已低于创业板指，高于其余多数板块指数。

　　风险提示：流动性收紧超预期，海外黑天鹅

（文章来源：中原证券）