事件：9 月中国制造业PMI 为49.6%，前值50.1%；非制造业PMI 为53.2%，前值47.5%；综合PMI 为51.7%，前值48.9%。

　　9 月制造业PMI 降至荣枯线下，产需两端继续放缓，进出口景气度持续走弱。受能耗双控政策影响下，高耗能行业景气水平较低导致9 月份制造业PMI 回落0.5 个百分点至49.6%，是自2020 年3 月疫情以来首次跌至荣枯线下，并已连续6 个月回落。供需两端方面，9 月生产指数和新订单指数分别录得49.5%和49.3%，较上月分别回落1.4 和0.3 个百分点，产需两端均有所放缓。分行业来看，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业产需两端指数均低于45.0%，产需两端放缓幅度较大。进出口方面，9 月新出口订单指数和进口指数分别录得46.2%和46.8%，较上月分别下降0.5 和1.5 个百分点，外内需存在边际减弱迹象。

　　价格指数维持在高位运行，中小型企业景气度偏低。9 月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别处于63.5%和56.4%的高位，较上月提高2.2 和3.0 个百分点。从主要原材料购进价格指数看，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、非金属矿物制品等行业的主要原材料购进价格指数均位于69.0%及以上高位区间。从出厂价格指数来看，黑色金属冶炼及压延加工业的出厂价格指数升至70.0%以上高位区间。企业采购成本普遍较高，相关产品销售价格涨幅明显，上游成本端的压力向下游传导显现。分企业规模来看，大型企业PMI 录得50.4%，较上月微升0.1 个百分点，仍处于扩张区间。中型企业PMI 录得49.7%，较上月回落1.5 个百分点，是自今年3 月以来首次跌入收缩区间。小型企业PMI 录得47.5%，低于上月0.7 个百分点，连续5 个月位于收缩区间。

　　统计局表示，超过四成小型企业面临着原材料成本高、资金紧张、市场需求不足的问题，部分小型企业的生产经营压力较大。

　　非制造业恢复态势良好，服务业恢复明显，建筑业平稳增长。9 月非制造业商务活动指数录得53.2%，较上月回升5.7 个百分点，重返扩张区间。服务业方面，9 月服务业商务活动指数录得52.4%，较上月大幅回升7.2 个百分点。受8 月疫情扰动较大的铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业恢复势头强劲，商务活动指数均大幅回升至景气区间。国庆假期临近，服务业对未来经营活动保持乐观，9 月服务业的业务活动预期指数录得58.9%，较上月回升1.6 个百分点。建筑业方面，9 月建筑业商务活动指数录得57.5%，较上月回落3.0 个百分点，但仍位于55.0%以上的较高景气区间。或与地方政府专项债发行加快有关，对基础建设投资需求持续扩大。9 月从业人员指数和业务活动预期指数分别录得52.6%和60.1%，较上月回升2.0 和1.7 个百分点，建筑业企业用工量继续增加，企业对近期生产经营前景继续持乐观态度。

（文章来源：东莞证券）