来源：中国黄金网

笔者一直强调，影响金价波动的主要还是来自黄金的投资需求，而经常被讨论的美联储货币政策、美国经济数据CPI和就业、美债走势、地缘政治，实际上都是在研究影响黄金价格投资需求的因素。毕竟很少听说“近期黄金首饰需求下滑，所以金价应该下跌”或者“最近黄金矿产供应下降，金价应该上涨”的说法。

既然是投资，那就应该先把投资定义搞清楚。一般而言，投资是这样定义的：投资（investment）指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿如下内容，1．投资资金被占用的时间；2．预期的通货膨胀率；3．未来收益的不确定性。

如果投资的第一诉求就是回报，那么黄金的回报来自哪里？价格波动？黄金生息？其实都不是，黄金不会给你主动回报。那投资者为什么还要去买黄金？因为其他资产的回报都出现了问题，持有美元没有足够利息，持有债券收益率太低，美国股市也下跌了，那美国投资者的钱往哪里放？

而现在问题就在于美联储可能收紧货币政策，美元虽然暂时企稳了，但债券收益率也还在振荡，关键是美股还创了新高。只要各类美元资产价格走势稳定，那么黄金价格就很难上涨。反之，如果今年美联储开始收紧货币政策，但美元没有出现单边上涨，加上美股下跌，那么金价也一样不会出现暴跌行情。

请各位投资者记住，做任何投资首先要确认投资周期。其次在这个周期里至少应该能跑赢通胀。再就是在这个周期内，投资收益的确定性有多强。

（粤宝黄金投资总监 宋蒋圳）

责任编辑：唐婧