生猪价格周环比下跌 1.4%，补栏意愿持续大降。

　　①本周日生猪价格环比下跌1.4%至12.36 元/公斤，行业继续亏损。

　　本周日全国生猪价格12.36 元/公斤，周环比下跌1.4%；本周五全国猪肉平均批发价20 元/公斤，周环比下跌1.9%，自繁自养生猪亏损565.95元/头，外购仔猪养殖亏损1138.92 元/头。②非瘟疫情处低位，补栏意愿持续大降。涌益咨询披露数据(9.10-9.16)：全国90 公斤内生猪出栏占比7.95%，周环比下降0.21 个百分点，处非瘟疫情以来最低水平；本周规模场15 公斤仔猪出栏价265 元/头，周环比大跌14.8%，50 公斤二元母猪价格1887 元/头，周环比下降6.3%，仔猪、母猪补栏意愿再降。③预计9 月主要上市猪企育肥猪出栏价月环比下降0.6-2.0 元/公斤。据我们测算，9 月牧原股份出栏价11.9 元/公斤，环比下降2.0元/公斤；天康生物11.1 元/公斤，环比下降1.8 元/公斤；天邦股份12.7元/公斤，环比下降1.8 元/公斤；温氏股份出栏价13.6 元/公斤，环比下降0.6 元/公斤；新希望13.0 元/公斤，环比下降1.5 元/公斤；正邦科技出栏价12.8 元/公斤，环比下降1.2 元/公斤。

　　白羽鸡祖代累计更新量年内首次下降，黄羽鸡价格周环比下跌为主。

　　①白羽鸡产品价格周环比降1%。2021 年第36 周(9.6-9.12)父母代鸡苗价格41.65 元/套，周环比跌7.2%；父母代鸡苗销量127.81 万套，环比上涨8.3%。本周五白羽鸡产品价格9,900 元/吨，周环比降1%。

　　据白羽肉鸡协会月报：8 月全国祖代更新量5.2 万套，同比下降61.8%，前8 月累计祖代更新量65.33 万套，同比下跌1.8%，今年首次出现累计同比下降，2021 年祖代更新量或低于2020 年，2022-2023 年白羽鸡价格有望上行。②黄羽鸡价格周环比下跌为主。本周五黄羽肉鸡快大鸡均价6.19 元/斤，周环比跌3.2%，同比跌7.3%；中速鸡均价6.75 元/斤，周环比跌2.2%，同比跌9.5%；土鸡均价7.63 元/斤，周环比涨0.3%，同比跌3.1%；乌骨鸡5.87 元/斤，周环比跌7%，同比跌0.5%。

　　种业政策暖风不断，中长期利好种业板块。

　　①种业政策暖风不断，中长期利好种业板块。7 月9 日中央深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》，把种源安全提升到关系国家安全的战略高度。随后《国家玉米、稻品种审定标准(2021 年修订)》公开征求意见出台，在2017 年版本增加了一致性、真实性审定条款，有助于保护种子品种权，品种审定通过难度大幅提升。近日，种子法修正草案首次提请审议，修改主要内容包括扩大植物新品种权的保护范围及保护环节、建立实质性派生品种制度、完善侵权赔偿制度等，将用制度导向激发原始创新活力，从源头上解决种子同质化严重问题，中长期利好种业龙头企业。②21/22 年中国玉米供应或出现结余。据我国农业农村部市场预警专家委员会9 月预测：20/21 年我国玉米饲用消费量和工业消费量比上月估计数均下调200 万吨，主要是因为小麦、超期储存稻谷等替代品价差优势凸显，饲料企业减少玉米用量；同时深加工企业利润下滑致开工率下降，抑制玉米工业消费；玉米进口量比上月估计数调增400 万吨，主要是大幅增加美国进口；2021/22 年度中国玉米饲用消费量比上月预测数下调300 万吨，主要是考虑到生猪价格持续低迷，后续产能扩张趋缓，对饲料消费拉动减弱；7 月下旬以来全国玉米长势良好，增产趋势逐步明朗，20/21 年度全国玉米供应从缺口652 万吨调整至结余449 万吨，21/22 年全国玉米供应从缺口191 万吨调整至结余109 万吨，我国玉米价格存下行压力。③21/22 年全球豆粕库消比处11/12 年以来低位，价格或维持高位。美国农业部9 月供需报告：21/22 年度全球大豆库消比预测值26.1%，与20/21 年度持平，预测值月环比上升0.7 个百分点，处于16/17 年以来低位；21/22 年度全球豆粕库消比预测值4.6%，预测值月环比下降0.1 个百分点，处于11/12 年来最低水平。

　　中宠拟控股杭州领先40%股权，佩蒂1H21 国内自主品牌增速逾40%。

　　①中宠股份拟以不超过2100 万元收购杭州领先40%股权，收购完成后，公司将持有杭州领先90%股权。领先主要负责宠物食品“Toptrees领先”品牌的运营，产品线以宠物主粮为主，涵盖湿粮、零食等品类，创立至今两年多时间，领先在淘宝店的粉丝数量已超过100 多万。收购完成后，领先可助力公司拓展宠物主粮领域，也可依托公司线下渠道发力线下市场，维持买入评级不变；②佩蒂股份是我国宠物咬胶龙头。8 月上旬新冠疫情导致公司越南部分工厂停工，目前看，对2021年净利润影响不及1000 万元，对公司经营影响有限。1H2021 公司国内市场收入超过1 亿元，整体国内市场增速看似放缓，主要是因为公司调整了经营策略，重点增加自主品牌销售，减少部分代理品牌销量，自主品牌实际上仍保持40%以上增速，维持买入评级不变。

　　猪料、水产料维持高景气、猪用疫苗景气度继续下行。

　　①海大集团2021 年行业景气、产品力双驱动，继续推荐。2021 年8月全国工业饲料总产量2723 万吨，同比增长14.9%，其中，猪料产量1118 万吨，同比增长41.7%，水产饲料产量382 万吨，同比增长19.0%，蛋禽、肉禽饲料产量分别为268 万吨、802 万吨，同比分别下降4.5%和4.1%。2021 年1-8 月，全国工业饲料总产量19212 万吨，同比增长19.1%，其中，猪料产量8409 万吨，同比增长62.6%，水产料产量1628万吨，同比增长12.7%，蛋禽、肉禽饲料产量分别为2097 万吨、5927万吨，同比分别下降9.4%、3.8%。从行业层面看，猪料、水产料维持高景气；从公司层面看，海大集团饲料品类齐全，穿越周期持续高增长，产品力清晰卓越铸造公司核心竞争力，7-8 月公司猪料、水产料销量同比增速分别超过100%、30%。②8 月猪用疫苗景气度继续下行。

　　2021 年1-8 月，猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为，腹泻苗40.5%、猪圆环疫苗36.5%、猪瘟疫苗30.3%、猪细小病毒疫苗25%、口蹄疫苗7.3%、高致病性猪蓝耳疫苗-6.1%、猪伪狂犬疫苗-40%，累计同比增速继续下降。

　　风险提示

　　非瘟疫情失控；价格下跌超预期。

（文章来源：华安证券）